Anthropic 披露三季度营收 168 亿美元：2 万亿美元 IPO 前的最后摸底

事件经过

10 月 14 日（旧金山当地时间周三），Anthropic 在旧金山总部举办上市前投资者日（investor day），以闭门会议形式向机构投资者介绍业务与财务状况。据彭博社报道，邀请名单在临近会议时才发出，这场会议是 IPO 前高管接受潜在投资者提问的主要场合。

据路透社报道，一位参会投资者透露，公司在会上披露三季度营收 168 亿美元。据《华尔街日报》现场报道，公司旧金山办公室外周三停着一排黑色 Suburban，投资者在太平洋时间下午 4 点左右陆续离场，手里拿着印有“thinking”字样的绿色棒球帽。

最新进展

10 月 15 日（美东时间周四），美国股指期货走低，据 MarketWatch 报道，市场对 Anthropic 增长放缓的担忧正在传导至大盘。据金融时报和《The Information》报道，Anthropic 三季度营收 168 亿美元，代表其增速较二季度放缓。

1. 美股周三下跌：FactSet 数据显示，周三标普 500 指数跌至少 1%、纳斯达克 100 指数跌至少 2%，为 7 月 29 日以来首次同步达到这一跌幅；导火索是市场对 AI 云厂商 CoreWeave 财务健康的担忧。
2. 期货与亚洲市场：周四美国股指期货走低；亚洲市场同样承压，韩国 Kospi 指数跌近 8%，日经 225 指数跌 5%。
3. 不同解读：路透社此前援引参会投资者称三季度营收环比增长 45%；金融时报与《The Information》的报道则强调增速较二季度放缓。部分看多观点认为，OpenAI 9 月发布新模型可能暂时影响了 Anthropic 的增速。

关键事实

1. 三季度营收：168 亿美元，折合年化 672 亿美元。据路透社引述参会投资者，一季度营收 47 亿美元，二季度 116 亿美元，三季度环比增长 45%。
2. 增速放缓：二季度环比增速为 143%，三季度降至 45%；7 月的年化营收已达 650 亿美元，三季度的 672 亿美元年化仅略高于此。
3. 调整后盈利：公司称三季度已按“调整后”口径实现盈利，没有披露哪些成本被剔除在外。
4. IPO 时间表：IPO 预计 11 月在纳斯达克进行。据彭博社报道，正式路演最早 11 月 9 日当周启动，上市安排在 11 月 3 日美国中期选举之后、感恩节之前；目标估值超过 2 万亿美元。
5. 募资规模：《华尔街日报》此前报道，这次 IPO 募资规模可能达到 1000 亿美元；公司今年早些时候已向美国证券交易委员会（SEC）秘密递交上市申请，公开招股书尚未发布。
6. 全年预期：据《华尔街日报》引述投资者，公司预计年底年化营收超过 1100 亿美元。
7. 估值区间：据彭博社引述知情人士，投资者认为其公允估值在 1.8 万亿至 2 万亿美元区间，公司预计本次 IPO 规模与 SpaceX 的上市相当或更大。
8. 成本账：2025 年全年营收近 46 亿美元，同比增长 12 倍；2025 年营业亏损超过 80 亿美元（不含与融资相关负债的减值）；未来 10 年已在云计算、算力与基础设施上承诺至少 5180 亿美元。
9. 市场反应：披露的同一个交易日，纳斯达克综合指数下跌 1.9%，CoreWeave 暴跌 15.5%，戴尔、AMD、Snowflake 分别下跌 11.4%、5.7%、6.3%。
10. 股东与算力：亚马逊和谷歌既是 Anthropic 的投资者，也是其训练和运行 Claude 模型所需算力的供应商。

背景

Anthropic 抢在主要竞争对手之前上市。OpenAI 推迟了 IPO 计划，据彭博社报道正以约 1.4 万亿美元估值寻求新一轮至少 300 亿美元融资；Nasdaq Private Market 数据显示，Anthropic 最新估值 1.35 万亿美元，OpenAI 为 9855.9 亿美元。

10 月初，OpenAI 的年化营收数字曾引发市场混乱：媒体最初报道为 700 亿美元，《金融时报》随后修正为接近 500 亿美元，称修正后的数字剔除了云合作伙伴的收入。据 CNBC 报道，这场混乱暴露了不同口径的营收报告如何左右投资者对 AI 需求的判断。

监管层面仍有不确定性：美国政府此前把 Anthropic 列为“国家安全供应链风险”；9 月 DC 巡回上诉法院以 2 比 1 维持该定级，Anthropic 已申请复审。